Comment repérer des occasions de placement dans un secteur technologique en évolution

Comment le RREO aborde-t-il la question des investissements axés sur la croissance à un moment où de nombreuses caisses de retraite britanniques ont adopté l’approche des obligations?

Avid Larizadeh Duggan: Dans le cas de Croissance audacieuse RREO, nous investissons dans des actions de croissance de sociétés privées, qui présentent un risque potentiellement plus élevé, mais qui peuvent produire des rendements plus élevés. Nous investissons dans des sociétés privées, du financement de série B adapté au marché (environ 10 M$ de revenus) jusqu’avant leur appel public à l’épargne, et nous continuons de détenir ces actifs lorsqu’ils sont cotés en bourse, surtout si nous croyons qu’ils sont d’excellents actifs. Les répercussions sous-tendent cela et sont un facteur clé dans la façon dont nous exerçons nos activités et, dans le domaine du climat en particulier, une grande partie de l’innovation et de l’impact proviennent de la technologie.

Le RREO investit à l’échelle mondiale. Quels sont les points chauds en matière de placement dans le monde?

ALD: Il ne s’agit pas seulement de l’endroit où les sociétés sont constituées, mais aussi de l’endroit où se trouvent les capitaux. C’est aussi là que se trouvent les marchés publics, les marchés de sortie et les acquéreurs les plus profonds. Dans le secteur de la technologie, il n’existe aucun marché comparable à celui des États-Unis, et plus particulièrement de la Silicon Valley. Les gros acquéreurs sont là, et cet écosystème, affiné depuis des décennies, leur procure un avantage important. En Europe, le Royaume-Uni, la France, l’Allemagne et les pays nordiques sont des meneurs sur le plan de la concentration. En outre, les possibilités sont énormes en Inde si l’on tient compte de la croissance de la population et de la transformation numérique qui s’y produisent.

Vous avez récemment passé du temps dans les bureaux du RREO à Silicon Valley. Quelles sont certaines des tendances que vous remarquez?

ALD: J’étais à l’Université Stanford à la fin des années 1990 et au début des années 2000, au moment du premier essor d’Internet. Silicon Valley était un endroit extraordinaire, sans limites pour l’imagination. Aujourd’hui, depuis lors, c’est la première fois que je ressens cette même énergie, avec ce qui se passe dans le domaine de l’intelligence artificielle, cette explosion de données, les outils qui s’y rapportent et l’écosystème coopératif. Il reste encore beaucoup de recherches à faire dans le domaine de l’intelligence artificielle pour réaliser d’autres percées, mais c’est déjà incroyablement emballant.

Grâce à l’adoption généralisée de l’informatique en nuage et à la puissance de calcul et à la technologie mobile sans cesse croissantes, nous assistons à une explosion continue des données. Les entreprises comprennent maintenant universellement à quel point les données sont précieuses. Les données peuvent vous donner des renseignements sur vos clients, vos employés, votre productivité et vos concurrents. Elles peuvent vous aider à améliorer vos habitudes d’utilisation, vos conversions et votre pipeline des ventes. Pour ce faire, vous devez d’abord les recueillir, les observer, y accéder et les analyser. L’infrastructure nécessaire à la production de nos données et les outils nécessaires pour que les entreprises puissent en tirer une plus-value constituent un domaine d’innovation de premier plan.

Les données sont aussi au cœur de l’intelligence artificielle. Pour que l’intelligence artificielle fonctionne bien – pour produire des résultats de grande qualité –, il faut des données de grande qualité, et il en faut beaucoup. Ce n’est pas une coïncidence si nous assistons à un changement graduel dans le monde de l’intelligence artificielle en raison de l’accessibilité des données et de la puissance de calcul. L’intelligence artificielle générative est une forme d’intelligence artificielle qui nous a permis d’utiliser des données non structurées à l’échelle comme données d’entrée pour des lignes de texte, des articles et des gazouillis, améliorant ainsi la compréhension du monde des modèles. Elle nous a également permis de converser avec des machines pour poser des questions, comprendre et interagir avec elles. Bien qu’elles comportent encore de nombreuses faiblesses et limites, elles seront réglées au fil du temps et nous sommes témoins de la création d’un nouvel écosystème d’entreprises.

Quand l’iPhone a été lancé, nous nous sommes dit : « C’est bien, mais qu’est-ce que cela m’apportera? » Mais quelques années plus tard, tout un écosystème d’applications a été construit pour l’iPhone, des millions d’entre eux, parce que la barrière au codage pour l’iPhone par rapport à l’ordinateur était beaucoup plus faible. Par comparaison, de nos jours, les grands modèles de langage vous permettent d’utiliser le langage pour accéder à une certaine logique et à un certain codage, ouvrant la voie à des millions de programmeurs et d’innovateurs. Cela est encore imparfait, mais c’est un grand pas en avant.

Que pensez-vous de l’IA générative du point de vue des placements?

ALD: Pour nous, l’IA est un outil qui vous permet de faire quelque chose, ce qui nous amène à nous demander à quoi elle servira. Ce n’est pas magique – vous devez faire vos recherches et en comprendre les limites, et je constate que de nombreuses sociétés arrivent à cette conclusion. Il y a eu beaucoup de validation de principe, mais pour que l’IA soit adoptée dans l’ensemble d’une organisation, il faut encore répondre à des questions concernant la conformité, la gouvernance, la fiabilité, la transparence et la facilité de déploiement.

En prenant un peu de recul, en tant qu’investisseur, vous souhaitez investir dans des personnes ou des produits qui apportent des solutions à un problème difficile qui doit être résolu. Lorsque j’examine une société, j’évalue fondamentalement : Qui sont les entrepreneurs? Sont-ils résilients? Exercent-ils leurs activités dans un très grand marché qui continuera de croître? Peuvent-ils créer une barrière à l’entrée? Ont-ils une proposition de valeur unique et un avantage concurrentiel durable? Ces questions demeurent les mêmes pour chaque investissement.

Avec l’intelligence artificielle, nous en sommes encore au début. Les grands modèles de langage et l’IA générative sont des éléments de base d’un système plus vaste. Les outils et l’infrastructure nécessaires pour que les composantes de base fonctionnent ensemble d’une manière évolutive restent à construire. Le rythme des changements est énorme. Les consommateurs sont curieux au sujet de l’IA, mais inconstants. Les entreprises comprennent la productivité et les gains d’efficacité qu’apportera la technologie ainsi que l’avantage concurrentiel que procurent des remparts concurrentiels de données. D’autres percées sont nécessaires et surviendront. Avec le temps, l’évolution de l’IA sera plus transformationnelle que tout autre outil technologique à ce jour.

Pour l’instant, je passe le plus clair de mon temps à examiner les sociétés qui se concentrent sur l’infrastructure et les outils de données afin d’accroître l’utilisation, le rendement et l’adoption de l’intelligence artificielle, tout en essayant de suivre de près les recherches qui mèneront à d’autres progrès.