Fusions et acquisitions comme stratégie de sortie

On compte plus de 1 400 licornes privées, mais on s’attend à ce que moins de 20 % d’entre elles soient cotées en bourse, du moins à court terme. Le marché des premiers appels publics à l’épargne (PAPE) est demeuré tranquille ce qui a donc créé un arriéré de sociétés cherchant à faire leurs débuts sur les marchés publics. De plus, à l’heure actuelle, les PAPE conviennent aux entreprises qui correspondent à un profil recherché par les investisseurs publics : des entreprises qui présentent de solides perspectives de croissance et qui ont une voie claire (à court terme) vers la rentabilité.

En cette ère d’innovation accélérée, même si nous prévoyons que les PAPE continueront de servir de source de financement, nous ne nous attendons pas à ce que l’engouement pour cette option soit le même qu’avant la pandémie de COVID-19. Les fusions et acquisitions constituent plutôt une option de départ stratégique et significative pour les fondateurs et les chefs de la direction.

Afin d’aider nos sociétés de portefeuille, nous avons récemment organisé une discussion sur la façon dont les fondateurs et les chefs de la direction peuvent optimiser cette voie en instaurant plusieurs options de sortie dès le départ, en entretenant des relations stratégiques et en gérant un processus de vente réussi.

Voici quelques points à retenir :

1. Créez des options de sortie dès le départ

La création d’options de sortie devrait commencer lorsque votre entreprise approchera des revenus annuels récurrents de 25 M$, et non lorsque des défis surviendront. Pour ce faire, il faut être capable de s’adapter et d’établir des relations de confiance au sein de l’industrie afin d’éviter une vente sous pression. Voici ce à quoi il faut penser :

• Investissez dans des relations stratégiques : les fondateurs hésitent souvent à communiquer avec des banquiers et des sociétés d’investissement privé lorsqu’ils n’ont pas l’intention de vendre. Toutefois, établir ces relations avant de songer à vendre votre entreprise peut vous donner un aperçu des tendances du marché et vous permet de mieux positionner votre entreprise en vue d’une éventuelle sortie.
• Élargissez votre perspective : cherchez à comprendre comment les autres perçoivent votre industrie et où ils perçoivent la valeur de l’approche de votre entreprise. Faire appel à des banquiers peut vous aider à comprendre le contexte de l’évaluation, même si vous n’envisagez pas de vendre votre entreprise dans l’immédiat. 

2. Prévoyez suffisamment de temps pour le processus

Une vente réussie prend du temps. Vous y préparer vous donne les moyens de gérer les attentes, d’assurer que vous avez les liquidités nécessaires et d’éviter de vous retrouver dans une position de négociation affaiblie. Cette démarche est essentielle compte tenu de la conjoncture difficile du marché des collectes de fonds et de la réglementation. Voici ce à quoi il faut penser :

• Planifiez des scénarios : élaborez des scénarios de sortie potentielle et évaluez leur incidence sur vos liquidités et le rendement potentiel pour vos actionnaires. Tenez toujours compte du coût de renonciation de vos décisions. Le temps est extrêmement précieux et l’on observe une raréfaction du capital. Apprenez la façon dont les principaux actionnaires seront payés à différents points d’évaluation, selon le tableau de la structure du capital.
• Mobilisez stratégiquement votre équipe : réduisez au minimum le nombre de personnes impliquées dans un processus pour éviter de l’ébruiter et de créer des sources de distraction. Aidez les participants à comprendre les étapes de la vente et guidez-les dans l’établissement d’un équilibre entre le processus et la gestion de l’entreprise. Si vous devez vendre l’entreprise lorsqu’elle est à un niveau d’évaluation plus bas, envisagez de mettre en place un plan de distribution des profits de la vente avec les cadres supérieurs afin d’assurer de les maintenir en poste dans le cadre de la conclusion de l’entente.

3. Préparez la table pour la réussite

N’oubliez pas qu’une transaction n’est pas conclue avant que l’argent soit en banque. Les processus de vente peuvent être épuisants et être facilement influencés par des problèmes apparemment mineurs, comme l’adéquation culturelle. De plus, les fusions tendent à être longues et incroyablement nuancées. Prenez les devants pour gérer l’adéquation culturelle et faites en sorte que votre équipe compte des conseillers externes expérimentés. Voici ce à quoi il faut penser :

• L’importance de l’adéquation culturelle : les dirigeants accordent la priorité à l’adéquation culturelle lors de l’achat d’une entreprise. Déterminez et soulignez clairement les forces culturelles de votre entreprise. L’adéquation des valeurs renforcera la viabilité de la transaction et assurera la réussite après la conclusion.
• Entourez-vous de conseillers expérimentés : il y a beaucoup de choses à négocier dans un processus de vente en sus du prix. Les acquéreurs potentiels auront probablement plus d’expérience que vous quant à la façon de faire pencher les termes et les définitions à leur avantage. Assurez-vous d’avoir des conseillers expérimentés qui vous aideront à négocier et à éviter les surprises. 

Le succès peut prendre de nombreuses formes

Chaque fondateur vise à avoir une incidence durable dans son industrie et à créer une valeur significative pour son équipe et ses investisseurs. Les dirigeants qui gèrent activement les facteurs sous leur contrôle obtiennent les meilleurs résultats. À Croissance audacieuse RREO, nous ne faisons pas qu’investir; nous nous associons aux sociétés de notre portefeuille pour créer des possibilités et obtenir les meilleurs résultats ensemble.

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